Dólar mayorista: el consenso de analistas proyecta un cierre del año por debajo del ritmo de la inflación

El dólar mayorista cotiza hoy cerca de $1.512 y, según el consenso de 47 especialistas consultados por FocusEconomics, terminaría diciembre en torno a los $1.645, lo que representa una suba del 8,8% respecto del valor actual. Comparado con el mismo mes del año pasado, cuando la cotización había cerrado la última rueda de 2025 en niveles sensiblemente inferiores, el avance acumulado en doce meses se ubicaría en un rango moderado, muy por debajo del ritmo que viene mostrando la inflación acumulada.

El rango de pronósticos y los escenarios más extremos

Los 15 pronósticos más elevados del relevamiento superan los $1.700 y el más alto llega a $1.850, un valor que implicaría una suba del 27% en todo el año. Aun así, ese techo se mantiene por debajo de la banda superior de flotación fijada por el Banco Central, que hoy se ubica en $1.892 y se ajusta mes a mes. En el mercado de futuros Matba-Rofex, en tanto, el contrato de diciembre se negocia en $1.611, una cifra algo inferior al promedio del relevamiento, mientras que para agosto de 2027 los contratos prevén un mayorista de $1.869,5, un 23,5% por encima del valor presente.

Traducido al bolsillo, la diferencia es concreta: si hoy un producto importado equivale a unos $1.512, en el escenario promedio de los analistas costaría alrededor de $1.645 a fin de año, un incremento cercano a los $133. En el escenario más pesimista del relevamiento, en cambio, ese mismo producto llegaría a los $1.850, es decir, unos $338 más que hoy.

La comparación clave: contra la inflación, el dólar queda atrasado

El punto más relevante para el análisis no es el valor absoluto del tipo de cambio, sino su relación con los precios. El consenso de FocusEconomics proyecta una suba de inflación del 32% para todo 2026, un ritmo claramente superior al avance esperado del mayorista. En la mayoría de los escenarios relevados, los precios crecerían más que el dólar a lo largo del año, lo que profundizaría el atraso cambiario relativo.

“El promedio para este año del tipo de cambio real multilateral está 22% por debajo del promedio histórico. De hecho, es el promedio anual más bajo desde 2017.”Florencia Fiorentín, economista jefe de Epyca Consultores

Qué esperan las consultoras y qué dice el mercado

Las estimaciones de las consultoras locales coinciden en un deslizamiento mensual cercano al 2% de aquí a fin de año, un ritmo parecido al de la inflación. Lorenzo Sigaut Gravina, director de análisis macroeconómico de Equilibra, proyecta un mayorista de $1.670 para diciembre, mientras que Sebastián Menescaldi, de Eco Go, lo ubica en $1.659. Desde Eco Go, además, señalan que el superávit comercial podría alcanzar los 28.000 millones de dólares en 2026, impulsado por los precios internacionales del petróleo y las materias primas, lo que reforzaría la oferta de divisas en el mercado local.

En ese contexto, el Banco Central acumuló compras por unos 14.200 millones de dólares en lo que va del año, una cifra que ya supera la meta anual de 10.000 millones de dólares. En los primeros diez días de septiembre, sin embargo, el ritmo de acumulación bajó a poco más de 120 millones de dólares, una marca inferior a la de meses anteriores. El comportamiento de los flujos comerciales y el cumplimiento de la meta de acumulación de reservas serán, según los analistas consultados, las variables clave para definir si el tipo de cambio termina el año más cerca del piso o del techo del rango relevado.